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毛曾外祖父货币的比率又飙新的高峰,RMB汇率创
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瑞银特约首席经济学家汪涛称,短期内人民币升值态势有望延续,再次贬值的可能性较小。不过,招商证券研究发展中心宏观经济分析师张一平认为,按照近期人民币汇率走势,央行被迫干预外汇市场的可能性不高。

受最新一期外贸数据向好刺激,人民币汇率连续三日创新高,即期市场也保持强势。据市场交易员反映,央行似乎暂停了在外汇市场的干预。难道人民币汇率又要启动新一轮升值行情?

昨天,人民币即期汇率盘中曾一度升破6.14关口后涨至6.1370,刷新自3月13日以来的近5个月新高。截至收盘,人民币即期汇率为6.1418,较前日微涨19个基点。

三个交易日累计升值近200个基点

中国外汇交易中心数据显示,昨天人民币中间价报6.1548,较上个交易日6.1528贬值20个基点。人民币中间价也较即期汇率低158个基点。

有专家质疑热钱披“贸易外衣”推动升值

自2月以来,人民币对美元总体呈现震荡贬值趋势。进入6月后,市场对人民币的预期出现分化,双向波动明显加剧;从7月起,人民币开始趋向升值。截至7月收盘,人民币对美元即期汇率升值0.49%,连续3个月升值。

12月10日,人民币对美元中间加报6.1114,刷新汇改以来高点,近三个交易日期间人民币累计升值近200个基点。

央行此前发布的数据显示,2014年7月末金融机构外汇占款余额为294891.76亿元,较上月末的294513.41亿元增加378.35亿元,重拾正增长的步伐。6月份,该数据出现883亿元的下降,为11个月来首次减少,创下2012年1月以来的最大降幅。

交通银行资深外汇分析师叶耀庭认为:“人民币中间价涨势迅猛,主要受海关刚刚公布的强劲贸易数据刺激。”

瑞银特约首席经济学家汪涛称,7月出口强劲、进口低迷,推动贸易顺差达473亿美元,创历史新高,有力支撑了外汇流入和人民币汇率。短期内人民币升值态势有望延续,再次贬值的可能性较小。

我国11月份的出口增速大大高于市场预期,达到12.7%,与此同时进口增速出现放缓,导致当月贸易顺差达到惊人的338亿美元。澳新银行经济学家周浩预计,全年来看,我国的贸易顺差或将创下2008年以来的峰值,对人民币造成了很大的升值压力。与此同时,部分业内人士对上述外贸数据提出质疑。“目前我国FDI流入迟缓并未发生根本性改变,国际市场也未见彻底复苏,广交会这一中国外贸‘晴雨表’也未给出乐观指向。然而,这时出口增长突然回升到两位数以上,外贸顺差突然扩大,外汇占款创新高,人民币升值创新高,不会只是‘巧合’,”商务部国际贸易经济合作研究院国际市场研究部副主任白明判断,“很可能有热钱披着贸易的外衣,导致外汇占款激增,推动人民币升值。”

澳新银行研究报告认为,人民币未来将进一步升值,推动升值的原因首先是境内外币兑换人民币的需求增加,第二是随着资本账户逐步开放,更多的海外证券投资进入内地市场,将增加对人民币的需求。

招商银行资深外汇分析师刘东亮也观察到,近期企业套利融资的行为在市场有再度活跃迹象。银行和企业通过远期贸易融资可以延期购买和支付外汇,放大了外汇占款的增量和结售汇顺差的规模,达到保持人民币头寸,套取境内外利差和汇差。

不过,招商证券研究发展中心宏观经济分析师张一平认为,近期人民币汇率走势强劲,不会重蹈前几年的覆辙,央行被迫干预外汇市场的可能性不高。首先,私人部门的结汇意愿并没有随着人民币汇率回升而进一步增加,这说明人民币汇率波动加大确实提高了私人部门持有外汇的意愿;第二,今年外管局出台多项措施便利国内私人部门的对外投资,这拓宽了国内外汇资产的投资渠道,减轻了央行干预外汇市场的压力;第三,当前的外部环境比较特殊,美联储今年将退出QE,这不利于市场形成人民币强劲升值的预期。

“我有一个感觉,近期并不是贸易顺差推动人民币升值,而是人民币升值‘推动’了贸易顺差,”周浩坦言,“这种‘恶性循环’导致的人民币大幅升值已明显侵蚀了我国外贸企业的竞争力。”不过,企业上述套利行为已进入监管层的视野。12月7日,国家外管局发布《国家外汇管理局关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》,明确加强对商业银行与企业联手进行的虚假贸易融资行为的监管。

“从当前的外汇流入形势和进出口数据来看,确实有一些疑点,监管层希望借此对企业和银行的违规违法行为产生震慑作用,”招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为,“这一通知能够有效控制远期贸易融资过快增长。”

央行减少干预“放任”人民币即期走升

频创新高并非意味着启动新一轮升值行情

当人民币中间价节节攀升的同时,在即期市场人民币的表现也同样强势。

10日,人民币对美元的即期汇价在6.0713-6.0735区间运行。汇率风险控制中心的分析师预计,人民币对美元短期内阻力位于6.0650,支撑位于6.0825。

招商银行外汇交易员认为,近期人民币在即期市场的上涨势头,一方面是中间价坚挺释放出了信号,另一方面与央行干预减少有很大关系。“似乎央行已经基本暂停干预了,只有个别暴涨的时点才会出现少量大行购汇的现象。”近日,央行行长周小川发文称,要继续完善人民币汇率市场化形成机制,促进国际收支平衡。一方面,根据外汇市场发育状况和经济金融形势,有序扩大人民币汇率浮动区间,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定;与此同时,进一步发挥市场汇率的作用,央行基本退出常态式外汇市场干预,建立有管理的浮动汇率制度。

“央行确实在兑现减少市场干预的说法,然而这并不意味着人民币中间价的形成机制马上就会改变,人民币汇率市场化仍将可控地逐步推进,中间价作用逐渐弱化是大趋势,”刘东亮表示,“人民币距离自由浮动的汇率制依然有相当大的距离。”至于扩大日间波幅的时点,分析人士称,这或将在人民币中间价的形成机制更加市场化后再启动。

“当然,明年人民币汇率的走势仍需要依据国内宏观经济形势再做判定。如果出口比较稳定,那么人民币仍会小幅升值,来帮助实现国际收支平衡和消除产能过剩,”国际金融问题专家赵庆明表示。不过,从历史经验来看,人民币频创新高并非意味着就此启动新一轮升值行情。刘东亮向记者表示,“之前也出现过人民币中间价跳升几百个基点,随后小幅贬值的情况。” 据新华社电

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